WAEHRUNGEN

POWELL VS LAGARDE

Die Fakten sprechen eigentlich für einen festeren US-Dollar. Doch die Argumente sind den Marktteilnehmern bekannt. Die Fed wird mit hoher Wahrscheinlichkeit aus der ultralockeren Geldpolitik aussteigen. Die EZB hofft dagegen auf einen baldigen Rückgang der Inflation, damit sie an ihrem Kurs festhalten kann.

Die aktuell vorliegenden Daten sprechen eigentlich für einen stärkeren US-Dollar. Denn die Fed will das Tapering bis zum Sommer abwickeln, also dann keine Anleihen mehr kaufen. Außerdem werden derzeit in den USA auch noch drei Zinserhöhungen für 2022 erwartet. Von den vorliegenden Fakten könnte jedoch auch schon viel eingepreist sein.

Die Börse spielt bekanntlich Erwartungen. Bei der EZB deutet sich vergleichsweise deutlich an, dass die Anleger hier nicht mit gravierenden Änderungen der Geldpolitik rechnen können.

Lagarde hält an ihrem Kurs fest.

Sollte sich dies ändern, weil aufgrund des vorherrschenden Inflationsdrucks auch die EZB in Zugzwang gerät, könnte sich der Wind allerdings drehen. Dazu kommt, dass das Haushaltsdefizit in den USA ein Rekordniveau erreicht. Das Infrastrukturpaket von Biden kostet viel und wird nicht umfänglich durch Steuererhöhungen finanziert.

Hohe und wachsende Staatsschulden in den USA

Das amerikanische Haushaltsdefizit übersteigt das der wichtigen europäischen Nationen prozentual spürbar. In diesem Zuge könnte der Euro auch wieder fester tendieren. Voraussetzung für diese Kettenreaktion wäre allerdings ein Signal der EZB.

KLAR IST

ERWARTE DAS UNERWARTETE

Die Teuerungsrate geht in Europa nicht spürbar zurück und zwingt die EZB zu einem Kurswechsel. Die Anleihekäufe werden runtergefahren und Leitzinserhöhungen sind plötzlich kein Tabu mehr. Die Staaten mit hohen Schulden ächzen und der Euro schießt nach oben.

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